Julio Hernandez
Lo que los cambios de propiedad de 2026 revelan sobre la próxima fase de la conectividad
Durante años, la historia del mercado de telecomunicaciones de México giró sobre todo en torno a construir: más fibra, mayor cobertura móvil, nuevas redes y conectividad llegando a más hogares, empresas y corredores industriales. En 2026, una pregunta distinta se ha colocado en el centro de esa historia. ¿Quién es dueño de esas redes, y qué pretende hacer con ellas? Telefónica acordó vender su operación en México, sujeta a la aprobación regulatoria final, y Axtel, una de las plataformas de fibra e infraestructura empresarial más importantes del país, se ha convertido en el objeto de una disputa de compra entre dos caminos que compiten por su control. Los grupos de telecomunicaciones mexicanos están evaluando oportunidades para ganar escala, nuevo capital institucional sigue entrando a plataformas de fibra, y el capital mexicano de telecomunicaciones se está expandiendo hacia otras partes de América Latina. En lo individual, son transacciones corporativas y decisiones estratégicas.
En conjunto, sin embargo, sugieren algo más amplio: el mercado de telecomunicaciones de México podría estar entrando a una fase en la que la asignación de capital, la consolidación y la propiedad de la infraestructura importan tanto como la expansión de la red misma. Para las empresas que operan entre México y Estados Unidos, ese cambio vale la pena observarlo.
Un modelo de propiedad que cambia: Telefónica y Movistar México
El ejemplo más claro llegó en abril, cuando Telefónica acordó vender el 100% de su operación en México a Melisa Acquisition, un consorcio liderado por la estadounidense OXIO y Newfoundland Capital Management, en una operación que valora a Telefónica México en US$450 millones y que sigue sujeta a aprobaciones regulatorias.1 El comprador es lo que hace interesante la transacción. OXIO no es un operador móvil tradicional; opera una plataforma de Telecom-as-a-Service nativa de la nube, y pretende usar esa tecnología para llevar a Movistar México hacia un modelo operativo más digital, incluso mientras Movistar, que atiende a más de 20 millones de suscriptores móviles, conserva su marca y su administración actual.1 La operación, por lo tanto, representa más que la salida de Telefónica de México. Señala un cambio en el tipo de capital y de modelo operativo que está entrando al mercado, de un gran incumbente europeo hacia una combinación liderada por Estados Unidos entre plataforma tecnológica y capital de inversión.
OXIO ha dicho que espera la aprobación regulatoria en la segunda mitad de 2026, y ya ha comenzado a delinear su estrategia posterior al cierre: apoyarse en operaciones de red impulsadas por IA y una estructura física más ligera para competir en costos con Telcel y AT&T.2 El enfoque es deliberado. La siguiente generación de competencia en telecomunicaciones podría no venir únicamente de empresas dispuestas a construir más infraestructura física; también podría venir de empresas que creen que pueden operar y monetizar los activos de telecomunicaciones de otra manera, a través de software, redes nativas de la nube, datos y plataformas más flexibles.
Axtel: cuando la fibra se convierte en el activo estratégico
Si Movistar muestra cómo está cambiando la propiedad móvil, Axtel muestra qué tan rápido el valor estratégico de la fibra puede convertirse en una guerra de ofertas. El 27 de agosto, el consejo de Axtel aprobó una solicitud de 4 Tech Plus, un vehículo que involucra al cofundador y copresidente de Axtel, Tomás Milmo Santos, y a accionistas existentes, para presentar una oferta por las acciones que aún no posee, con un precio de MX$3.86 por título AXTELCPO y MX$1.22 por acción de Controladora Axtel. La prima representa aproximadamente 7% sobre el valor de mercado reciente, y la operación tiene un valor de más de US$600 millones, aunque todavía requiere el visto bueno de los reguladores bancario, de competencia y de telecomunicaciones de México.3 Días después, Milmo obtuvo compañía. El 1 de septiembre, Axtel reveló que Transtelco Holding, que opera como Flō Networks, había recibido la aprobación preliminar del consejo para continuar un proceso orientado a adquirir hasta el 100% de Axtel, y Flō anunció por separado su intención de lanzar ofertas públicas de adquisición por Axtel y por Controladora Axtel.4
A diferencia del grupo de Milmo, Flō no ha publicado los términos financieros de su oferta; los accionistas de Axtel tienen, por ahora, un segundo comprador potencial, pero todavía no una segunda oferta con precio definido, y no debe darse por sentado ningún resultado final mientras ambos procesos esperan la aprobación regulatoria. El mercado no esperó a que hubiera un precio para reaccionar: las acciones de Axtel subieron de todas formas tras la noticia.
La lógica detrás de cualquiera de los dos desenlaces es directa. Axtel opera más de 55,000 kilómetros de fibra y reporta presencia en más del 90% de los parques industriales de México, mientras que Flō opera más de 30,000 millas de ruta de fibra en México y el suroeste de Estados Unidos, con conectividad que se extiende a 15 países de América.4 Combinar ambas redes representa más que escala corporativa: crearía una plataforma de infraestructura digital sustancialmente más grande que abarcaría México y Estados Unidos, y que los carriers, empresas, plataformas de nube, compañías de contenido y otros Operadores de Red Digital tienen razones para seguir de cerca.
Ese es el tema que atraviesa 2026 hasta ahora: la fibra se está valorando no simplemente como una red, sino como la base de plataformas de infraestructura más grandes.
El mercado más amplio se está posicionando
La actividad alrededor de Movistar y Axtel ocurre dentro de un reacomodo estratégico más amplio. Fitch Ratings dijo a principios de este año que la industria de telecomunicaciones de México está pasando de un ciclo de inversión intenso hacia una mayor disciplina de capital, e identificó una posible venta de AT&T México como una de las operaciones que podrían concretarse durante 2026.5 AT&T no ha anunciado ninguna, así que la operación sigue siendo especulativa y no un acuerdo cerrado, aunque Grupo Televisa ha seguido mostrando interés en fusiones y adquisiciones de telecomunicaciones en su búsqueda de mayor escala, y algunos reportes de mercado han hablado de una posible operación de AT&T México valuada hasta en US$14,000 millones.6 Nada se ha firmado.
Lo relevante no es adivinar quién compra a quién; es que varias empresas están llegando a un punto en el que comprar escala, clientes, espectro, fibra o capacidades luce como un camino más rápido que construirlo todo de manera orgánica. El capital más pequeño está haciendo la misma apuesta. En junio, la institución francesa de financiamiento para el desarrollo Proparco anunció una inversión de capital de US$10 millones en el ISP mexicano Netwey, una empresa del portafolio de PC Capital, sumándose a inversionistas institucionales existentes para financiar más expansión de FTTH, con la que se espera llevar conectividad de fibra a más de 53,000 hogares adicionales.7 El monto es una fracción del de Movistar o Axtel, pero la señal es la misma: el capital sigue apareciendo para la infraestructura de telecomunicaciones mexicana cuando existe una tesis de crecimiento diferenciada.
El capital mexicano también se está moviendo hacia afuera
El movimiento no es solo hacia adentro. El operador de telecomunicaciones más grande de México, América Móvil, se está expandiendo a otras partes de América Latina: en marzo acordó adquirir aproximadamente 73% del operador de fibra brasileño Desktop por alrededor de €652.8 millones, y en julio acordó adquirir WOW Tel en Perú, un operador de fibra que atiende a más de 500,000 clientes, en una operación con la que se espera que Claro Perú se convierta en el proveedor líder de banda ancha fija del país con cerca de 39% de participación de mercado, ambas transacciones aún sujetas a cierre y a condiciones regulatorias.8 Vista junto a Movistar y Axtel, la contraparte es reveladora: los grupos internacionales están racionalizando sus portafolios, las empresas mexicanas están buscando escala tanto dentro como fuera del país, las empresas de tecnología y los inversionistas financieros están entrando a un terreno que antes era dominio exclusivo de los operadores convencionales, y las plataformas de infraestructura se vuelven más valiosas conforme crece la demanda digital.
El mapa de telecomunicaciones no se está consolidando simplemente; el capital se está redistribuyendo hacia dueños que ven el valor futuro de otra manera.
Por qué la propiedad importa para la conectividad entre México y Estados Unidos
Para los clientes, la fibra que ya está tendida no cambia de un día para otro cuando cambia de dueño. Con el tiempo, sin embargo, la propiedad determina casi todo lo que la rodea: dónde se despliega el capital, qué rutas reciben capacidad adicional, qué activos se integran, qué mercados se vuelven prioritarios, qué tecnologías se adoptan, y cómo los operadores manejan sus relaciones mayoristas, alianzas e interconexión. Eso es especialmente cierto entre México y Estados Unidos, donde manufactura, nube, distribución de contenido, redes empresariales y, cada vez más, infraestructura de IA operan sobre un entorno digital que no se detiene en la frontera física. Conforme esas necesidades crecen, también crece el valor estratégico de las redes capaces de conectar a los principales mercados mexicanos con la infraestructura estadounidense.
El ejemplo más claro es la posible combinación entre Flō y Axtel: una empresa construida alrededor de la conectividad en ambos lados de la frontera entre México y Estados Unidos que busca combinarse con una de las plataformas de fibra empresarial más grandes de México. Sea cual sea el desenlace, plantea una pregunta más grande: ¿el próximo ciclo de infraestructura de telecomunicaciones en México se definirá menos por simplemente construir nuevas redes, y más por combinar las redes correctas en plataformas más grandes e integradas?
En un mercado donde la propiedad cambia tan rápido, la capacidad de interconectar redes, sin importar quién termine siendo su dueño, se convierte en su propio tipo de infraestructura. Ese es el argumento a favor de mantenerse Actively Neutral™: los socios cambian y la propiedad cambia, pero la capa de interconexión entre México y Estados Unidos tiene que seguir funcionando a través de todo eso.
El patrón ya es visible
Antes de que termine el año podría surgir otro comprador, otro inversionista u otro activo en juego. Pero el patrón ya es visible.
El mercado de telecomunicaciones de México ya no se está midiendo únicamente por cuánta fibra se construye o cuántos suscriptores se suman; se está midiendo por quién termina controlando esa infraestructura y qué pretende construir con ella. Esa es la historia de 2026, y es probable que defina la siguiente fase de conectividad entre México y Estados Unidos más que cualquier despliegue de red nuevo por sí solo. La propiedad se ha convertido en la historia de la infraestructura.
Fuentes
- Telefónica / OXIO: transacción de Movistar México. Anuncio oficial de OXIO sobre la estructura del consorcio, el valor de la transacción de US$450 millones, los más de 20 millones de suscriptores de Movistar y su modelo operativo nativo de la nube: Comunicado de OXIO, abril de 2026. Ver también: Cobertura de Telecompaper.
- Cronograma regulatorio y estrategia posterior al cierre de OXIO. Bloomberg Línea: OXIO prevé la aprobación en el segundo semestre de 2026; Xataka México: la estrategia de OXIO basada en IA para reducir costos.
- Axtel: propuesta de 4 Tech Plus. Divulgación oficial de Axtel sobre la solicitud aprobada por el consejo de Tomás Milmo Santos y accionistas existentes, incluyendo el precio de MX$3.86 por AXTELCPO y MX$1.22 por Controladora Axtel: Comunicado oficial de Axtel, 27 de agosto de 2026. Detalle del valor y la prima: Bloomberg Línea.
- Axtel / Flō Networks: oferta competidora y huella de infraestructura. Comunicado oficial de Flō Networks, 1 de septiembre de 2026; resumen de estatus: BTW Media.
- Fitch Ratings: disciplina de capital del sector y posible venta de AT&T México. El CEO: panorama de Fitch Ratings; DPL News: reporte sectorial de Fitch 2026.
- Grupo Televisa: ambiciones de M&A en telecomunicaciones y especulación sobre AT&T México. Expansión: la estrategia de M&A de Televisa; reportes de valuación: El CEO: valor potencial de la operación hasta US$14,000 millones. No se ha anunciado ninguna transacción.
- Proparco / Netwey. Comunicado oficial de Proparco, junio de 2026; contexto del inversionista: PC Capital.
- América Móvil: adquisiciones regionales. Desktop (Brasil): Presentación de relación con inversionistas de América Móvil, marzo de 2026; valor de la operación: Forbes España. WOW Tel (Perú): Reporte 6-K de América Móvil ante la SEC, julio de 2026; contexto de mercado: Expansión.
